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白糖：保持强势

【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)原糖周五触及三个月低位后，原糖反弹，07合约涨幅达到3.7%，08合约为2.1%。

郑糖周五夜盘反弹，涨幅接近1%。

【现货报价】昨日广西白糖现货成交价为6927元/吨，上涨1元/吨；产区制糖集团报价区间为6790~7380元/吨，加工糖厂报价区间为7050~7600元/吨，糖企多数下调10~20元/吨。现货报价连续多日下调，市场观望氛围渐增，交投偏淡，总体成交一般。

【市场信息】1、Datagro称，巴西中南部23/24榨季糖产量料达到3910万吨，同比增加15.9%，超过20/21榨季创下的3847万吨最高记录。

2、6月30日中国-东盟糖业博览会在南宁顺利开幕。

【南华观点】短期原糖价格止跌企稳，内盘价格重回强势。

苹果：持续关注早熟开秤

【期货动态】周五苹果期货冲高回落，市场继续维持震荡格局。

【早熟开秤】山西临猗东张镇早熟藤木60#以上2元/斤左右，55#以上1.5元/斤左右，河北辛集早熟藤木60#以上1.6-1.7元/斤，早熟藤木价格较去年基本持平。陕西大荔早熟秦阳60#以上红果2.5-2.6元/斤，60#以上青红不分2.3元/斤左右。

【现货动态】山东剩余库存偏低，客商按需备货，现货价格稳硬。陕西受库存质量影响，存货商出货积极性较高，实际成交略显混乱，多以客商自存货源发货为主，走货较为平稳。广东批发市场到车量维持低位，槎龙市场到车8车左右，下桥到车5车左右，江门到车5车左右，以质论价，市场供应偏紧，需求尚可，日内消化压力小。

【南华观点】短期价格依旧维持震荡，日内操作为宜。

玉米&淀粉：米粉价差扩大

【期货动态】CBOT玉米上一交易日大跌6%，因种植预期大增。

上一交易日大连玉米、淀粉夜盘继续反弹，淀粉再创新高。

【现货报价】玉米：锦州港（600190）报价2820元/吨，上涨10元/吨；蛇口港报价2940元/吨，上涨20元/吨；哈尔滨报价2670元/吨，与昨日持平。淀粉：黑龙江报价3100元/吨，上涨50元/吨；山东报价3320元/吨，上涨30元/吨。

【市场分析】东北玉米价格继续走高，贸易商控制出货节奏，下游接货趋向谨慎，市场转向以签单采购交易为主。华北价格继续上行，地区内余粮持续降低，贸易商挺价意愿增强，下游企业库存偏低，支撑玉米价格。销区市场偏强运行，港口库存偏低，提振贸易商报价信心。

淀粉方面，华北价格继续上涨，山东到货量持续偏低，企业库存低位，且淀粉生产依旧亏损，提振淀粉价格上行。华南地区维持刚需提货，随着天气转热，糖浆消费有转好预期，短期内淀粉价格维持稍强。

【南华观点】09淀粉涨势迅速，米粉价差扩大，09玉米仍有补涨空间，择机可做缩米粉价差。

油料：殊途同归

【盘面回顾】上周五晚USDA公布23/24年种植面积报告：报告显示大豆面积下降约400万英亩。大豆面积的超预期下降令报告发布后美豆盘面迅速上冲，收盘涨幅达6%。

【供需分析】国内豆粕方面，供给端南美大豆的到港稳定发生，压榨当前随到港的有序进行而一直保持着偏强状态，大豆原材料和豆粕成品库存表现为缓慢重建。消费端由于后续开始逐渐进入育肥阶段需要增加备货，在当前较低的饲料厂库存天数下，后续的补库将可以明显提振提货需求，拖慢豆粕的库存重建进度。

菜粕供给方面，由于较少的买船，国内压榨菜粕供给量表现有限，而当前相对活跃的水产养殖对菜粕的需求表现良好，菜粕库存始终低位运行；此外，根据当前的国际菜粕价格来看，进口利润窗口也并未明显打开，因此总体来看，当前在菜粕供给预期明显少于豆粕的情况下豆菜粕价差预计将会继续保持较低水平。

【策略观点】09豆菜粕价差做空。

油脂：上下两难

【盘面回顾】三大油脂在消费好转，供给偏紧的状态下表现偏强运行。

【供需分析】棕榈油：国内棕榈油供应方面，考虑到棕榈油后续随着买船的到港，供给增加下国内棕榈油去库速度将会减弱；但消费端由于当前市场预期7月会议可能会给出消费方面的利好信息提升消费情绪，此外随着国际豆棕价差的重新走扩，国际棕油进口价考虑压力明显减小，进口成本或将上抬，因此看来棕榈油下方存在支撑，但上方因为产地供给季节性增加而考虑空间有限。

菜油：菜油的供给依旧需要通过压榨和直接进口两方面完成，但当前国际菜油价格受到欧盟生柴、俄罗斯菜油出口限制政策及新年度菜籽产量预期减少三方面影响而出现上涨，进口成本的上升或将成为国内菜油价格下方支撑的依据。但当前由于国内的菜油消费总体表现并不是非常亮眼，后续可能需要期待刺激消费的政策的出台来侧面影响菜油的价格，从现下的库存和消费角度考虑，菜油的价格上方空间想象力有待观察。

【后市展望】在七月的宏观乐观预期中，对油脂消费的期待下，建议考虑逢低做多油脂。

【策略观点】关注菜油09和棕榈01做多机会。

【期货动态】09收于15510，跌幅0.29%。

【现货报价】昨日全国生猪均价13.80元/公斤，上涨0.09元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为13.73、13.65、13.65、13.30、14.90元/公斤，河南价格不变，其余分别上涨0.10、0.05、0.22、0.20元/公斤。

1.供应端：北方部分养殖户抗价情绪增强，月初出栏缩量；

【南华观点】09、11长期仍以偏空对待，前期盘面受到一定情绪影响有所反弹，但我们的观点不变，题材没有兑现前，任何反弹都没有基础，如果7月未出现题材的兑现，那么8月利多故事也难说，继续做空。

【市场热点】关注雨水高温天气对生猪供应的影响，以及规模二育是否能入场，以及生猪价格继续下跌，收储政策的启动，多种利多因素的叠加可能会造成盘面的反弹，如果未能兑现，继续做空。

【期货动态】09收于4127元/500公斤，涨幅0.29%，

【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为3.93元/斤，较昨日下跌0.06元/斤；主销区鸡蛋均价为4.24元/斤，下跌0.04元/斤，主产区淘汰鸡5.45元/斤。

豆一：压力仍存

【期货动态】周五夜盘09合约收于5193元/吨，上涨46个点，涨幅0.89%。

1、7月3日中储粮网将竞价销售生产年限为2017年、2018年、2020年的国产豆26295吨，储存分布于大杨树、牡丹江、肇东、阿荣旗。

2、7月4日中储粮网将竞价销售生产年限为2021年的进口大豆31.09万吨，储存分布于广西、福建、山东、河南、江西、重庆。

3、7月5日中储粮网将竞价销售生产年限为2017年、2018年、2020年的国产豆28744吨，储存分布于哈尔滨市、龙江县、阿荣旗。

【市场分析】目前东北地区新季大豆正处于第三真叶期，近期的零星降雨有利于其生长。目前基层农户余粮较少，企业库存也较低，对大豆价格形成支撑，近期国储及进口大豆的连续拍卖增加了市场供给，但下游豆制品需求迟迟未有起色，加工厂开机率仍较低，购销保持冷清，拍卖也大多维持流拍状态，始终只有相对低价的肇东大豆有所成交，同时随着俄罗斯大豆大量到港，对国产豆形成替代，使国豆价格受到限制。

【南华观点】短期豆一受美豆提振，但新年度供强需弱的格局尚未改变，价格上方存在压力，关注产区天气情况。

棉花：万七压力仍存

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉涨幅超1.5%，USDA发布的种植面积报告显示，美棉新年度实播面积在1108.7万英亩，同比减19.4%，基本符合市场预期，对棉价形成了支撑。周五夜盘郑棉上涨超1%。

【外棉信息】2023年3月份欧盟服装进口总额为166.86亿美元, 同比降幅4.18%，环比增幅10.77%，其中针织、机织服装均是环比增同比降，主要针织进口国及占比为孟加拉(17.02%)、中国 (11.84%)、德国(10.77%)；主要机织进口国及占比为中国(12.83%)、孟加拉(12.35%)、德国(10.45%)。

【郑棉信息】目前国内商业库存同比偏低，市场对中储棉抛储抱有期待，但去年受疫情及价格影响，国储轮入成交量较少，国储棉存量仍偏低，可抛储数量有限，但随着内外棉价转为正价差并不断扩大，进口棉需求增加，疆棉库存下降速度放缓。下游依旧处于淡季时期，整体走货放缓，企业利润仍较差。

【南华观点】当前市场看涨情绪浓厚，易受消息面影响，但短期在淡季需求拖累下，棉价破位上行尚缺乏足够动力，或维持宽幅震荡为主，中长期心仍将缓慢上移，01合约仍以逢低布局多单为主，谨防政策风险